OpenPositions 教育編輯｜內容檢視日期：2026-10-30
Bull Put Spread 怎麼算？最大虧損、損益兩平與到期損益練習
收到權利金是一筆現金流，不代表已實現獲利。透過明確標示的 100／95 賣權價差假設例子，先看懂損益，再探索完整課程。
本指南使用台灣書面繁體中文。選擇權在香港常稱「期權」，履約價亦稱「行使價」，權利金亦稱「期權金」。
直接開始免費練習 ↓兩口賣權，相同到期日
賣權讓買方依契約條款，以履約價賣出標的資產。牛市賣權價差（Bull Put Spread）是賣出較高履約價的賣權，同時買進較低履約價的賣權；兩腿的標的、到期日、契約乘數與口數相同。淨收入是收到的權利金減去支付的權利金。
假設部位，未計費用
賣出一口履約價 100 美元的賣權，買進一口履約價 95 美元、相同到期日的賣權。假設每股淨收 1 美元，標準契約乘數為 100 股。雖然先收到 100 美元，但履約價寬度對應 500 美元，因此扣除淨收入後，到期最大虧損為 400 美元、最高獲利為 100 美元、損益兩平價為 99 美元。
收到現金，不等於已經獲利
在這個簡化到期模型中，標的價格為 100 美元或以上時，獲利 100 美元；99 美元時損益兩平；97 美元時虧損 200 美元；95 美元或以下時虧損 400 美元。到期前，平倉成本會受到價格、時間、波動率與買賣價差影響。到期損益圖不代表目前未平倉部位的市值。
模擬下單前核對哪些欄位
核對標的、賣權種類、相同到期日、口數、較高的賣出履約價、較低的買進履約價、乘數與淨收入。只看到「收入」並不能證明下單正確。美式且實物交割的選擇權，可能因提前指派、到期處理的不確定性或只平倉其中一腿而產生股票曝險，超出這張簡化兩腿損益圖的假設。費用會增加虧損並減少獲利。
檢查你的理解
假設例子建倉收到 100 美元，是否代表最大到期虧損是 500 美元，而且已實現 100 美元獲利？
查看解說
兩者都不是。到期最大虧損＝（100 − 95 − 1）× 100＝400 美元，未計費用。100 美元是建倉淨收入，最終損益仍取決於兩腿平倉或結算結果。請完成下方練習，分清收入、風險與損益。
免費試讀練習：先理解，再下判斷
原創公開入門練習，不需要帳號。所有數字均為假設，並非報價、交易紀錄或下單建議。
賣出 1 口 100 賣權＋買進 1 口 95 賣權；相同到期日；每股淨收 $1；乘數 100。
到期總損益: +$100 （未計費用）
到期模型假設兩腿依契約一起結算；未模擬提前指派、股票交割、單腿曝險與到期前市值。
練習答案只保留在本頁記憶體，不會送出。啟用公開流量統計時，僅記錄開始與完成等彙總事件；瀏覽器的「禁止追蹤」及全域隱私控制會停用統計。
這樣的學習方式適合你嗎？
這是公開入門試讀。完整課程另有系統教材與練習，需要單獨購買；完成本頁不會解鎖付費內容，也不保證交易收入。請先查看課程內容與方案，再決定是否適合自己。
只供教育，不是買賣建議。例子均為假設，並非帳戶紀錄或市場報價。到期損益不等於到期前市值。
機制參考：OIC：牛市賣權價差的機制與風險。來源支持契約機制；不代表對本課程或例子的背書。